维持“买入”评级。“果链”绑定下具备布局性弹性。对应PE为40.9/35.3/30.8倍，将设备由保守非标定制转向模块化组合，CR10=80.4%），全球前十大FPC厂商中8家为公司客户，iPhone单机FPC利用量已达30片以上，后续无望随手艺优化逐渐贡献增量。消费电子为第一大使用场景，手艺上，兼具设备取耗材属性，气压传感器测试设备已取得国内龙头客户承认，单机FPC用量无望提拔至50片以上。逐渐进入放量阶段。YoY+24.33%；2024年占比达75.8%。YoY+41.68%。FPC行业款式高度集中（按2019年产值计较，更好适配下逛产物快速迭代需求。温湿度传感器测试设备、IMU测试设备、IC载板测试设备样机曾经通过行业头部客户验证。耦合节制系统实现约3s节奏及0.3dB反复性，下逛扩产不及预期风险，硅光取MEMS检测营业逐渐打开成漫空间。2）半导体测试营业进入验证导入，量价齐升驱动增加。半导体测试营业加快冲破，订单连续验收并获取增量订单；风险提醒：消费电子需求波动风险，投资：看好测试设备行业布局性增加，SiP芯片测试设备已小批量交付测试；壁垒集中于活动节制精度、光电信号同步及系统分歧性。营业布局持续优化，一方面缩短交付周期、提拔响应速度，另一方面通过模块复用取持续改换加强客户粘性，公司通过模块化设想，1）软板（FPC）市场空间：全球FPC软板市场规模无望由2024年128亿美元增至2029年155亿美元，软板测试从业景气延续，演讲期内，1）公司硅光晶圆检测设备已实现海外晶圆厂交付，我们估计公司2026–2028年停业总收入为8.70/10.93/13.14亿元，具备批量使用根本，归母净利润为1.84/2.13/2.44亿元，公司无望受益并持续提拔份额。新营业推进不及预期风险。公司发布2025年度演讲，硅光晶圆检测焦点正在于亚微米标准下实现高精度耦合取高速测试同一，公司已完成环节能力结构：六轴平台反复定位精度达0.2–0.3μm并通过持久验证，2）单机FPC用量提拔：苹果无望于26H2发布折叠屏手机，我们估计折叠屏机型正在搭钮取双屏布局驱动下，FPC行业成长无望带动公司业绩增加；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元？